Auteur/autrice : cerefi-admin

Donald Trump a présenté un discours très offensif, affirmant que sa politique conduit à un renouveau des États-Unis et à un « âge d’or » économique et stratégique. Il a aussi accentué la pression sur l’Iran, laissant planer la possibilité d’une escalade militaire bien que le pentagone l’exhorte de ne pas y aller.

Sur Euronext, une configuration rare avait vu le maïs rejoindre voire dépasser le blé en début d’année, ouvrant une opportunité d’arbitrage. La récente hausse du blé a rétabli une hiérarchie plus classique, avec un spread d’environ +5,25 €/T en faveur du blé.

Enfin ! Les cours du blé sur Euronext ont franchi le range 185-195 €/T, attendu depuis plusieurs semaines. La Cour suprême des États-Unis a jugé illégaux les droits de douane instaurés par Donald Trump, entraînant leur arrêt immédiat à partir de mardi.

Ce vendredi, les conditions sont retombées à 88% (-3% sur une semaine). Si le démarrage est encourageant, seule la capacité des conditions de culture à se maintenir dans le temps permettra de confirmer le potentiel de récolte.

La position des fonds continue de se dégrader, avec une position nette de -63 181 lots contre -81 409 lots précédemment. Cela renforce l’idée d’un potentiel baissier désormais limité : il reste peu à gagner en se positionnant à la vente d’après les institutionnels avec les données actuelles.

Production record aux US (Lower 48) selon le London Stock Exchange Group, prix négatifs à Waha (Texas) sous l’effet des contraintes de gazoducs et d’une demande faible ; engrais stables (CBAM), ratio Azote/Blé revenu sur janv. 2023 → marges sous pression.

La cassure hebdomadaire s’est faite par le haut, signalant une reprise haussière. Reste à voir si le mouvement s’inscrit dans la durée : une phase de latéralisation demeure possible, et tout dépendra des prochaines estimations de production, seules capables d’alimenter une hausse plus marquée.

Les cours du soja américain reviennent sur leurs niveaux de mi-novembre, soutenus par les déclarations de Donald Trump évoquant un objectif de 20 MT d’achats chinois sur la campagne en cours, ainsi qu’un accord avec l’Inde portant sur des importations d’huile de soja.

Les conditions de cultures en France demeurent globalement satisfaisantes malgré un léger repli depuis début décembre. Le blé tendre affiche 91 % de surfaces jugées bonnes à très bonnes, contre 96 % début décembre, un niveau qui reste nettement supérieur à la moyenne quinquennale (67 %). Les orges d’hiver atteignent 88 % de bonnes à très bonnes, en baisse par rapport aux 96 % observés début décembre et désormais sous la moyenne 5 ans (94 %). Les semis d’orges de printemps progressent et couvrent 30 % des surfaces prévues.

Le stock de fin de campagne 2025 en blé est désormais attendu au-dessus de 3 MT, conséquence d’une révision à la baisse des exportations vers les pays tiers, estimées à 7,2 MT contre 7,5 MT en décembre. En maïs, le stock progresse à 2,193 MT, un niveau identique à l’an dernier et au plus haut depuis trois campagnes. À l’inverse, l’orge est la seule céréale dont le stock recule, à 1,36 MT, sous l’effet d’un relèvement de l’objectif d’exportation vers les pays tiers à 3,7 MT contre 3,35 MT précédemment.