Auteur/autrice : cerefi-admin

Après un début sur les chapeaux de roues, les conditions de culture se dégradent nettement en seulement deux semaines : la part des surfaces jugées entre bonnes et très bonnes recule d’un niveau proche des records (91 %) à 84 % aujourd’hui, se rapprochant ainsi de la moyenne quinquennale.

La position des fonds en blé a de nouveau reculé la semaine dernière, revenant sur des niveaux observés en juillet 2024, avec une position nette limitée à -37 702 lots, soit une baisse de 40 % en une semaine.

Donald Trump a présenté un discours très offensif, affirmant que sa politique conduit à un renouveau des États-Unis et à un « âge d’or » économique et stratégique. Il a aussi accentué la pression sur l’Iran, laissant planer la possibilité d’une escalade militaire bien que le pentagone l’exhorte de ne pas y aller.

Sur Euronext, une configuration rare avait vu le maïs rejoindre voire dépasser le blé en début d’année, ouvrant une opportunité d’arbitrage. La récente hausse du blé a rétabli une hiérarchie plus classique, avec un spread d’environ +5,25 €/T en faveur du blé.

Enfin ! Les cours du blé sur Euronext ont franchi le range 185-195 €/T, attendu depuis plusieurs semaines. La Cour suprême des États-Unis a jugé illégaux les droits de douane instaurés par Donald Trump, entraînant leur arrêt immédiat à partir de mardi.

Ce vendredi, les conditions sont retombées à 88% (-3% sur une semaine). Si le démarrage est encourageant, seule la capacité des conditions de culture à se maintenir dans le temps permettra de confirmer le potentiel de récolte.

La position des fonds continue de se dégrader, avec une position nette de -63 181 lots contre -81 409 lots précédemment. Cela renforce l’idée d’un potentiel baissier désormais limité : il reste peu à gagner en se positionnant à la vente d’après les institutionnels avec les données actuelles.

Production record aux US (Lower 48) selon le London Stock Exchange Group, prix négatifs à Waha (Texas) sous l’effet des contraintes de gazoducs et d’une demande faible ; engrais stables (CBAM), ratio Azote/Blé revenu sur janv. 2023 → marges sous pression.

La cassure hebdomadaire s’est faite par le haut, signalant une reprise haussière. Reste à voir si le mouvement s’inscrit dans la durée : une phase de latéralisation demeure possible, et tout dépendra des prochaines estimations de production, seules capables d’alimenter une hausse plus marquée.

Les cours du soja américain reviennent sur leurs niveaux de mi-novembre, soutenus par les déclarations de Donald Trump évoquant un objectif de 20 MT d’achats chinois sur la campagne en cours, ainsi qu’un accord avec l’Inde portant sur des importations d’huile de soja.