Mois : février 2026

Les conditions de cultures en France demeurent globalement satisfaisantes malgré un léger repli depuis début décembre. Le blé tendre affiche 91 % de surfaces jugées bonnes à très bonnes, contre 96 % début décembre, un niveau qui reste nettement supérieur à la moyenne quinquennale (67 %). Les orges d’hiver atteignent 88 % de bonnes à très bonnes, en baisse par rapport aux 96 % observés début décembre et désormais sous la moyenne 5 ans (94 %). Les semis d’orges de printemps progressent et couvrent 30 % des surfaces prévues.

Le stock de fin de campagne 2025 en blé est désormais attendu au-dessus de 3 MT, conséquence d’une révision à la baisse des exportations vers les pays tiers, estimées à 7,2 MT contre 7,5 MT en décembre. En maïs, le stock progresse à 2,193 MT, un niveau identique à l’an dernier et au plus haut depuis trois campagnes. À l’inverse, l’orge est la seule céréale dont le stock recule, à 1,36 MT, sous l’effet d’un relèvement de l’objectif d’exportation vers les pays tiers à 3,7 MT contre 3,35 MT précédemment.

USDA février : peu de changements – – – > Blé : Argentine : production 27,8 MT, exportations 18 MT (+2 MT)/ Canada : exportations 29 MT (+1 MT) / Union européenne : exportations 31,5 MT (-1 MT) // – – – > Maïs : Argentine : production 53 MT (estimations privées entre 58 et 62 MT)/ États-Unis : exportations +2,5 MT / Ukraine : exportations 22 MT (-1 MT) // Soja : Brésil : production 180 MT (+2 MT, record)

Après un échec sous 195 €/T, le blé a corrigé pour revenir tester le support en place depuis septembre. Mouvement de consolidation technique plus que de retournement. Fondamentaux partagés : disponibilités mer Noire, USDA encore lourd (Argentine), mais demande internationale soutenue qui limite la baisse. Range court terme : 185–195 €/T // Sous le support : biais baissier // Au-dessus de 195 €/T : objectif 200 €/T

Les données CFTC confirment un positionnement toujours prudent des fonds américains. Les positions nettes vendeuses continuent de se réduire sur le blé, sans signal haussier marqué, tandis que le désengagement sur le maïs reste plus progressif dans un marché jugé équilibré. À l’inverse, le soja se distingue nettement : les fonds repassent à l’achat, portés par de meilleures perspectives de demande et un contexte Chine–États-Unis plus favorable.

Ces deux derniers jours, le soja a repris à bras-le-corps un semblant de dynamique haussière, porté par les déclarations de Donald Trump. À la suite d’un échange avec Xi Jinping, il a annoncé que la Chine pourrait porter ses achats à 20 MT sur la campagne en cours, puis à 25 MT pour la prochaine.

Les cours du blé R25 reviennent sur les plus hauts de novembre 2025. Les cours continuent d’être alimentés par la hausse du soja et du canola canadien. Cependant, la situation semble être instable sur le plan commercial !

La hausse de l’or reflète l’incertitude des marchés et l’affaiblissement des monnaies fiduciaires, un phénomène qui concerne aussi les matières premières agricoles. Cette dynamique existe sur le blé, mais elle est atténuée par une forte volatilité liée aux conditions de production.

Les cours du blé ont terminé la semaine dernière en beauté, avec une hausse de +3 €/T lors de la séance de vendredi. Cette progression leur a permis de franchir la moyenne mobile lissée à 50 jours, qui faisait office de résistance de long terme. Attention le range est toujours en place jusqu’à la cassure des 195 €/T.

La position des fonds aux États-Unis reste en ligne avec l’évolution des cours, évoluant dans un range sans réelle direction de marché. Cette situation concerne aussi bien le maïs que le soja, pour lesquels les positions des fonds demeurent globalement stables depuis plusieurs semaines.